2021年開(kāi)年鋁價(jià)壓力年夜 ，傳統(tǒng)淡季

2021年下半年西北區(qū)域 主要新建產(chǎn)能陸續(xù)投放，9月份新疆區(qū)域 和 山東魏橋約有300余萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能投產(chǎn)。估計(jì) 來(lái)歲 一季度鋁市場(chǎng)供年夜 于求的季候 性特點(diǎn) 將擴(kuò)年夜 ，屆時(shí)鋁價(jià)將更加 低迷。

每一年 的第一季度是鋁消費(fèi)的季候 性淡季，也是鋁錠庫(kù)存爬升 的時(shí)點(diǎn)。同時(shí)鋁材廠受制于全年定單 數(shù)目 和資金的壓力，春節(jié)前后開(kāi)工動(dòng)力嚴(yán)重不足，拉長(zhǎng)停產(chǎn)期的意愿較為顯著 。這或使得鋁錠多余 ，庫(kù)存爬升 的季候 性特點(diǎn) 得以強(qiáng)化。

今朝 中東區(qū)域 依托其便宜 的原油、自然 氣價(jià)錢 成為電解鋁出產(chǎn)主要 基地，是美日電解鋁主要 出口國(guó)。印度一樣 具有富厚的煤炭資本 ，也處于快速擴(kuò)大 產(chǎn)量的階段，估計(jì) 2021年將增添 70萬(wàn)—100萬(wàn)噸產(chǎn)量。俄鋁、美鋁等傳統(tǒng)鋁企高本錢 產(chǎn)能已完成減產(chǎn)，邊際本錢 降落顯著 。與此同時(shí)，中東、印度等低本錢 產(chǎn)能年夜 量進(jìn)入，致使 鋁價(jià)整體本錢 下行，而今朝 原油和動(dòng)力煤的年夜 跌則強(qiáng)化了此種效應(yīng)。

我國(guó)電解鋁家當(dāng) 邏輯也雷同 。一是新疆區(qū)域 低本錢 產(chǎn)能參與 ，中部西南等地高本錢 產(chǎn)能被擠出；二是山東、河南、新疆等地自備電水平 較高，雖然 我國(guó)電價(jià)并未市場(chǎng)化，但跟著 動(dòng)力煤的持久弱勢(shì)，自備電本錢 將顯著 降落。電解鋁行業(yè)是典型的產(chǎn)能多余 充實(shí)競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，電力本錢 的降落極易傳導(dǎo)至鋁錠價(jià)錢 。本錢 坍塌對(duì)表里 價(jià)錢 打壓將較為嚴(yán)重。

來(lái)歲 一季度，期現(xiàn)貨市排場(chǎng) 臨的壓力將年夜 于2021年同期。起首 ，季候 性多余 和新產(chǎn)能產(chǎn)出疊加的多余 局勢(shì) 將呈現(xiàn)；其次，在供給 多余 預(yù)期下，新疆企業(yè)因運(yùn)力或其他問(wèn)題，偏向 于將未發(fā)往現(xiàn)貨市場(chǎng)的鋁錠保值，期貨套保盤拋壓較年夜 ；最后，我們留意 到，2021年8—9月時(shí)代 ，因滬鋁期貨在14000元/噸以上保持 較長(zhǎng)時(shí)候 ，鋁出產(chǎn)企業(yè)年夜 量空單參與 ，此中很年夜 一部份 集中在1501、1502合約?？梢圆谎?察到，今朝 近月持倉(cāng)和總持倉(cāng)都處于較高位置，這些持倉(cāng)在將來(lái) 被交割的幾率 較年夜 。

鋁價(jià)2021年1、2月面對(duì) 的拋壓弗成 小覷，新產(chǎn)能產(chǎn)出、季候 性多余 和本錢 坍塌等身分 疊加將令鋁價(jià)較2021年一季度加倍 低迷，滬鋁主力合約跌破12600元/噸的幾率 極年夜 。

每一年 的1—3月是鋁消費(fèi)的季候 性淡季，也是鋁錠庫(kù)存爬升 的時(shí)點(diǎn)。筆者認(rèn)為，來(lái)歲 一季度鋁市場(chǎng)供年夜 于求的季候 特點(diǎn) 將被放年夜 。

起首 ，2021年西北區(qū)域 主要新建產(chǎn)能根基 鄙人 半年投產(chǎn)，分外是2021年9月后新疆區(qū)域 及山東魏橋有近300余萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能逐漸 投放。憑據(jù) 我們測(cè)算，這些新建產(chǎn)能在歷經(jīng)3個(gè)月的通電預(yù)備 后，產(chǎn)出鋁液速度將加速 。

其次，鋁材廠受制于全年定單 數(shù)目 和資金的壓力，春節(jié)前后開(kāi)工動(dòng)力嚴(yán)重不足，拉長(zhǎng)停產(chǎn)期的意愿較為顯著 。這或使得鋁錠多余 ，庫(kù)存爬升 的季候 性特點(diǎn) 得以強(qiáng)化。

原油動(dòng)力煤狂跌 帶來(lái)的本錢 坍塌

今朝 中東區(qū)域 依托其便宜 的原油、自然 氣價(jià)錢 成為電解鋁出產(chǎn)主要 基地，是美日電解鋁主要 出口國(guó)。印度一樣 具有富厚的煤炭資本 ，也處于快速擴(kuò)大 產(chǎn)量的階段，估計(jì) 2021年將增添 70萬(wàn)—100萬(wàn)噸產(chǎn)量。俄鋁、美鋁等傳統(tǒng)鋁企高本錢 產(chǎn)能已完成減產(chǎn)，邊際本錢 降落顯著 。與此同時(shí)，中東、印度等低本錢 產(chǎn)能年夜 量進(jìn)入，致使 鋁價(jià)整體本錢 下行，而今朝 原油和動(dòng)力煤的年夜 跌則強(qiáng)化了此種效應(yīng)。

我國(guó)電解鋁家當(dāng) 邏輯也雷同 。一是新疆區(qū)域 低本錢 產(chǎn)能參與 ，中部西南等地高本錢 產(chǎn)能被擠出；二是山東、河南、新疆等地自備電水平 較高，雖然 我國(guó)電價(jià)并未市場(chǎng)化，但跟著 動(dòng)力煤的持久弱勢(shì)，自備電本錢 將顯著 降落。電解鋁行業(yè)是典型的產(chǎn)能多余 充實(shí)競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，電力本錢 的降落極易傳導(dǎo)至鋁錠價(jià)錢 。本錢 坍塌對(duì)表里 價(jià)錢 打壓將較為嚴(yán)重。

期現(xiàn)貨市場(chǎng)將面對(duì) 較年夜 壓抑

筆者認(rèn)為，來(lái)歲 一季度，期現(xiàn)貨市排場(chǎng) 臨的壓力將年夜 于2021年同期。起首 ，季候 性多余 和新產(chǎn)能產(chǎn)出疊加的多余 局勢(shì) 將呈現(xiàn)；其次，在供給 多余 預(yù)期下，新疆企業(yè)因運(yùn)力或其他問(wèn)題，偏向 于將未發(fā)往現(xiàn)貨市場(chǎng)的鋁錠保值，期貨套保盤拋壓較年夜 ；最后，我們留意 到，2021年8—9月時(shí)代 ，因滬鋁期貨在14000元/噸以上保持 較長(zhǎng)時(shí)候 ，鋁出產(chǎn)企業(yè)年夜 量空單參與 ，此中很年夜 一部份 集中在1501、1502合約?？梢圆谎?察到，今朝 近月持倉(cāng)和總持倉(cāng)都處于較高位置，這些持倉(cāng)在將來(lái) 被交割的幾率 較年夜 。

綜合以上不雅 點(diǎn)，筆者認(rèn)為，鋁價(jià)2021年1、2月面對(duì) 的拋壓弗成 小覷，新產(chǎn)能產(chǎn)出、季候 性多余 和本錢 坍塌等身分 疊加將令鋁價(jià)較2021年一季度加倍 低迷，滬鋁主力合約跌破12600元/噸的幾率 極年夜 。