2021年中國鋁需求增速為：6%

中國電解鋁產(chǎn)量占全球的52%

2021年全球電解鋁產(chǎn)量為5313萬噸,個(gè)中 中國電解鋁產(chǎn)量為2752萬噸,全球占比52%。從增進(jìn) 情況來看,全球除中國之外 區(qū)域 電解鋁產(chǎn)量曩昔 十幾年根基 不亂 在2400-2500萬噸閣下 ,全球電解鋁的增進(jìn) 首要 在中國(99年中國電解鋁產(chǎn)量260萬噸,14年為2752萬噸)。

中國電解鋁產(chǎn)能多余 ,全行業(yè)吃虧

中國電解鋁產(chǎn)能多余 嚴(yán)重,2021年產(chǎn)能3500噸,產(chǎn)量為2438萬噸(統(tǒng)計(jì)局口徑),產(chǎn)能行使 率在70%閣下 。產(chǎn)能多余 致使 鋁價(jià)不休下行,今朝 鋁價(jià)為11300元/噸,中國電解鋁含稅完全本錢 在12000元/噸,含稅現(xiàn)金本錢 在10300元/噸,從完全成正本 看,全行業(yè)吃虧 。

本錢 降落空間不年夜 ,吃虧 致產(chǎn)能延續(xù) 退出

本錢 降落空間不年夜 。電解鋁的出產(chǎn)本錢 首要 為電力本錢 和氧化鋁本錢 (二者 合計(jì)占出產(chǎn)本錢 的73%以上),2021年之前電力本錢 占比均在40%以上,但2021年跟著 具有 自備電廠的電解鋁產(chǎn)能的增添 (中國電解鋁廠今朝 80%具有 自備電廠),煤炭?jī)r(jià)錢 的下行,估計(jì) 電力本錢 比重已降至36%閣下 (今朝 電解鋁行業(yè)平均用電價(jià)錢 在0.27元/KWH(含稅)。將來 自備電廠占比晉升空間和 煤炭下跌空間均有限,認(rèn)為電解鋁本錢 已降落空間不年夜 。

產(chǎn)能延續(xù) 退出。電解鋁價(jià)錢 低位徜徉,致使 行業(yè)仍在吃虧 ,激發(fā) 較年夜 范圍 的產(chǎn)能退出。同時(shí),跟著 工業(yè)進(jìn)級(jí) 和供給側(cè)改造 的推動(dòng) ,掉隊(duì) 的電解鋁行業(yè)產(chǎn)能也在政策疏浚溝通下加快 退出。按照中鋁網(wǎng)的數(shù)據(jù),2021年電解鋁產(chǎn)能退出合計(jì)在491萬噸閣下 。將來 產(chǎn)能的延續(xù) 退出,將使供給端顯明收緊,有用 支持 鋁價(jià)的反彈。

電解鋁需求仍將連結(jié) 增進(jìn) (中國6%,全球3%)

中國電解鋁需求布局為:建筑32%、交通25%、電子電力18%、機(jī)械裝備 6%、耐用品8%和包裝8%,將來 交通運(yùn)輸和包裝行業(yè)仍將連結(jié) 較快增進(jìn) ,致使中國鋁消費(fèi)增速在6%閣下 ,全球鋁的增進(jìn) 在3%閣下 。

據(jù)3月3日?qǐng)?bào)導(dǎo) ，“2021年包孕 有色金屬在內(nèi)的年夜 宗商品的價(jià)錢 顯露估計(jì) 整體偏弱，下跌空間有限，上漲動(dòng)能也不足。”恒泰期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、副總司理 江明德昨日在“2021有色金屬行情鉆研 會(huì)”上示意，曩昔 6年所構(gòu)成 的價(jià)錢 中樞下移制約了年夜 部門商品的反彈空間。

現(xiàn)實(shí) 上，在美聯(lián)儲(chǔ)加息和 供需掉 衡等身分 的配合 影響下，2021年有色金屬各品種都暗淡 掉 色。

文華財(cái)經(jīng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，有色板塊已接連三年陰跌難止，累計(jì)跌幅為31.85%。個(gè)中 ，2021年跌幅最年夜 ，高達(dá)15.77%。固然 2021年有色金屬價(jià)錢 泛起 一波上漲，但在恒泰期貨闡發(fā)師李婕看來，當(dāng)前的宏不雅 經(jīng)濟(jì)情況 決議了商品仍處于疲弱中，金屬價(jià)錢 的快速上漲尚需光陰 。

據(jù)領(lǐng)會(huì)，受價(jià)錢 一路下行的影響，2021年有色金屬行業(yè)泛起 一波減停產(chǎn)海潮 ，但現(xiàn)實(shí) 上，其對(duì)有色金屬價(jià)錢 的提振感化 極度有限。

在產(chǎn)能多余 矛盾愈發(fā)凸顯的配景 下，“供給側(cè)改造 ”成為市場(chǎng)熱門 。不外 ，李婕示意，短時(shí)間 來看供給側(cè)改造 的感化 很輕易 被進(jìn)口的替換 效應(yīng)所影響。因?yàn)?進(jìn)口量的彌補(bǔ)，供給側(cè)改造 對(duì)銅、鋅、鎳等進(jìn)口依靠 度較高的品種影響有限，鋁行業(yè)受影響相對(duì)較年夜 ，但今朝 國內(nèi)鋁產(chǎn)能如故較高。

以銅為例，按照海關(guān)總署發(fā)布 的最新數(shù)據(jù)，國內(nèi)1月精辟銅進(jìn)口量同比增添 7.8%，至323870噸，客歲 12月精辟銅進(jìn)口更是較2021年同期飆升34.4%，到達(dá) 創(chuàng)記載 的423181噸。另外 ，本年 1月，中國未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為43.7萬噸，較上年同期增添 5.3%，照舊 高于客歲 代 度均值40萬噸。

“因?yàn)?進(jìn)口扭虧為盈，銅產(chǎn)物 進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口銅數(shù)目 年夜 增，削弱了國內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)和 收儲(chǔ)對(duì)銅價(jià)的提振力度。”上海有色金屬生意業(yè)務(wù) 中間 研究員水倩紅示意。

同時(shí)，從全球銅市場(chǎng)來看，水倩紅闡發(fā)，客歲 銅價(jià)下跌固然 致使 部門礦山封閉 ，但國外新增產(chǎn)能龐年夜 ，全球精辟銅供給 仍保持 多余 場(chǎng)面，且全球銅消費(fèi)增速顯明下滑。

一方面是產(chǎn)能延續(xù) 增添 致使 供給 多余 ，另外一 方面是需求延續(xù) 疲軟。李婕認(rèn)為，需求決議了有色金屬價(jià)錢 標(biāo)的目的，供給 決議了其價(jià)錢 轉(zhuǎn)變 節(jié)拍 。“在市場(chǎng)需求很難在短時(shí)間 內(nèi)泛起 好轉(zhuǎn)的情況下，有色金屬行業(yè)2021年將履歷 一個(gè)去利潤(rùn)的期間 ，有色金屬價(jià)錢 難有顯明起色。”

宏不雅 方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息問題一向 是有色金屬價(jià)錢 上行的一年夜 絆腳石。固然 近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的喜憂各半 致使 美聯(lián)儲(chǔ)3月再次啟動(dòng)加息的可能性年夜 年夜 削弱 ，但市場(chǎng)人士估計(jì) ，2021年加息還是 年夜 幾率 事宜 。

水倩紅認(rèn)為，固然 市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)下一次加息的時(shí)間將延遲到6月，但美元升值預(yù)期仍將打壓金屬價(jià)錢 。

上周（2月22日至28日）有色金屬價(jià)錢 比前一周上漲1.8%，個(gè)中 ，錫、鋅、鎳、鋁價(jià)錢 劃分上漲3.7%、3.4%、2.5%和2.5%，銅、鉛價(jià)錢 劃分上漲1%和0.1%。